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強監管時代，政府融資平臺類業務如何合規操作，成為壓在不少融資租賃公司心頭的大石。
中國外商投資企業協會租賃業工作委員會榮譽會長、君創租賃董事長李思明表示，3月底發布的《關于規范金融企業對地方政府和國有企業投融資行為有關問題的通知》直接規范了地方政府融資平臺、中介公司、金融機構之間的資金鏈，政信融資受限之后，主流的融資租賃公司已經停止了政府公益性項目，轉向市場化或者純市場化運作的政府融資平臺。但還有不少存量業務，業內正在消化。
此后，審計署揪出154億元隱性地方債，商務部將制定融資租賃公司業務經營和監管規則職責劃給銀保監會，監管進一步規范。
租賃公司平臺業務知多少
2008年之前，政府融資平臺職能以投資與融資并重，次年，其融資職能被不斷放大，平臺性質超過企業性質，政府融資平臺業務崛起。
不過，到了2010年，政府開始清理融資平臺，銀行貸款開始減少，平臺轉向信托；而在2012年，政信類信托又遭到阻擊。正在蓬勃發展的融資租賃業與政府融資平臺一拍即合，融資租賃成為政府融資平臺獲取資金的重要手段之一。
一位行業資深人士表示，政府融資平臺類業務占融資租賃業務至少在50%以上，為所有業務的“大頭”。
東吳證券研究所一則數據顯示，在目前可以獲得的20家租賃公司各發債主體對城投客戶放款的占比中，邦銀金融租賃、悅達租賃、越秀融資租賃、光大金融租賃、皖江金融租賃、中信富通、江蘇金融租賃、哈銀金融租賃、國泰租賃對城投公司的放款占比均在30%以上。其中邦銀金融租賃超過了90%，悅達租賃、越秀融資租賃超過了50%。
這一現象同樣反映在晨鳴租賃身上。第一財經梳理《山東晨鳴融資租賃有限公司2018年度第一期中期票據募集說明書》發現，在租賃業務行業投向方面，晨鳴租賃目前客戶集中于7大行業：城市基礎設施行業，造紙，化學原料和化學制品，煤炭、能源，木業，房地產開發，鋼鐵制造業。截至2017年9月末，僅城市基礎設施行業存量租賃資產就達100.43億元，占比30.41%，前五大承租人分別為壽光市惠農新農村建設投資開發有限公司、成都市新津縣國有資產投資經營有限責任公司、濰坊濱城投資開發有限公司、昌邑市經濟開發投資公司、昌樂縣國有資產經營總公司。
上述募集說明書中的另一則數據顯示，截至2017年9月末，晨鳴租賃資金的來源主要為：關聯公司借款199.9億元，占60.77%；股本58.72億元，占17.85%；銀行借款33億元，占10.09%；商業票據27.15億元，占8.26%；發行債券9.9億元，占3.03%。
西藏金租風控部總經理李廉表示，政府融資平臺類業務基于過往總體履約表現和相對成熟的操作模式，使得此類業務在一些融資租賃公司業務中所占比重較大。
各自轉型路在何方
對政府融資平臺而言，傳統業務模式下的生存空間越來越小。對于租賃公司而言，地方隱形債務的大排查，會使政府融資平臺類業務萎縮，未來政府融資平臺和租賃公司路在何方？
李廉表示，政府融資平臺自身轉型壓力大，也很迫切。一方面，市場化程度不高的政府融資平臺，金融機構很難對其新增授信，而且，若城投公司收入大部分來自財政或所募集資金用于公益類項目，按照新規續發債也會受限；另一方面，若政府融資平臺轉型滯緩，會面臨被并入優質主體或退出歷史舞臺。
政府融資平臺未來怎么走？李廉表示，要盡快豐富強化自身市場化業務的拓展能力，擺脫對財政的直接或間接依賴，切實落實政策要求的“切斷”原則和“降政債”要求。此外，政府融資平臺也要結合地方資源稟賦，實現差異化發展，比如部分地區旅游資源豐富，城投公司往大旅游板塊發展，形成旅游、餐飲、康養業務；有產業資源的，注入部分市場化公司，打造地方產業集團；還有部分政府融資平臺已經形成了參股、控股部分金融企業、產業公司的綜合控股公司。政府融資平臺作為城鎮化發展中的重要參與主體，在調用地方資源方面，有一定比較優勢。
李思明表示，從歐美國家來看，租賃公司開展政府融資平臺類業務，會傾向于現金流較好的民生類資產，例如電力、醫療等長期項目。純粹為地方政府提供融資、完全靠地方政府預算、沒有現金流支撐的業務，不是融資租賃真正的業務，一定要停止。
他認為，無論是轉型后的政府融資平臺類業務，還是其他類型業務，融資租賃業務最重要的是要注意承租人自身的現金流和使用租賃物產生的現金流，當這兩個現金流疊加時，融資租賃公司才能走得更遠。
