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從1999年成立四大資產管理公司至今，四大AMC走到了第19個年頭。四大AMC一方面為化解銀行業不良資產做出了重大貢獻，另一方面可謂是中國不良資產處置行業的黃埔軍校，為不良資產行業培養了大批人才。
而經歷了政策性處置到商業化轉型，四大AMC業務開展目前已深入到了不良資產鏈條的各個方面，同時依靠旗下的多元化金融服務平臺，能向目標客戶提供全面的資產管理服務。
與四大相對成熟的模式不同，地方AMC概念2014年才正式落地，雖然在2016年進行了政策的再松綁，并至今并未在政策上過多限制，但隨著不良資產行業的升級和競爭的加劇，地方AMC面臨著上有四大、下有非持牌機構，頗有些高不成低不就的尷尬局面。
行業都在思考同一個問題，地方AMC到底要做什么？
幾位在不良資產行業深耕十數年、轉入地方AMC的不良資產元老級深喉，為記者講述了他們對于地方AMC定位與轉型的思考。
不能照走四大的路
1999年華融成立時從工行加入的李明（化名）說，1999年的華融還是政策性金融資產管理公司，2006年四大AMC已經把大部分資產處置完畢，也面臨著怎么轉型往哪轉的問題。十年來，四大AMC轉型都非常成功，也走出了中國特色并得到了社會的承認。有些人認為，地方AMC也要走四大的路子。
但他認為，全面學習四大資產管理公司不現實。大部分地方資產管理公司不可能成立全牌照的金融平臺，不管央企控股還是地方控股大多都有自己的金融平臺，有自己金融控股發展設想。比如招商局集團已經有很強大的競爭平臺，不可能再成立金融控股集團。其他地方AMC多也存在這種情況。
李明回憶，四大資產管理公司至今的發展之路，除了金控平臺之外，本質還是以不良資產管理為基礎。中間有一段時間，四大不愿意做不良資產，好不容易處理完了存量，一度轉型成為影子銀行。在當時，影子銀行也是時代的要求，四大AMC里面大多是銀行系統里出來的，債權融資是最容易的。但根據新的監管要求和時代要求，這一路徑走不通了。
那么地方AMC 應該如何走自己的發展道路？
李明指出，首先依然要以不良資產管理為基礎。第二，一些地區不良資產新增量很少，傳統專門處置存量不良資產已不能滿足業務需要，需要進一步延伸。一方面是把不良資產風險前移，另一方面是進一步延伸到產業結構調整、供給側改革、金融去杠桿。
針對我國經濟運行過程中，包括高杠桿、產業結構落后等問題都是亞健康狀態，徹底摒棄過去影子銀行的思路，做金融機構尤其是銀行的服務商是地方AMC的新方向。這要求地方AMC配合銀行等金融機構的戰略調整，比如銀行的戰略是從公司銀行向私人銀行轉移，那么地方AMC 的作用是督促銀行吃保健品，化解轉型中深層次的風險。
“就我個人從四大到地方AMC的轉型感受而言，在四大勢必擁有很多平臺、牌照、業務、資金方面的優勢和主動權，但是地方AMC的業務開展明顯更具市場化，其挑戰性和成就感也是加倍。”李明稱。
看好未來
同樣1999年加入信達的四大AMC元老級不良行業人士賀輝（化名），在2016年感受到新的不良周期到來，決定以更市場化的方式參與不良市場，辭職創業并毅然申請地方AMC的牌照。
“公司成立之初，當時覺得需要有一張地方AMC的牌照，想法很樸素，覺得這行連牌照都沒有非常沒有面子。打開地圖一看所有經濟發達地區都滿員，經過整整一年運作，在東北某省拿到了AMC牌照。其間經歷了創建公司、找股東、擺平各種關系或者勸退各路競爭對手，最終拿到牌照過程很艱辛，也切實感受到這塊牌照的分量。”他說。
地方AMC牌照有很多獨特的優勢和價值，當然把地方AMC和四大比較是沒有價值的課題，正確的做法是把地方AMC和四大省級公司做競爭優勢對比。
首先，地方資源的優勢無可比擬，賀輝在信達待過四個省公司，四大只在各個省的省會立足，而且主要和省一級的機構平臺做一些溝通和聯絡，其實在各個省的生根和往下的延伸嚴重不足。四大目前很大的短板是每個省的下面“沒有腿”，所有機構就是一個省級而已。地方AMC相對于四大最主要的優勢是可以在地方扎根，甚至可以在一些相對比較好的縣級扎根，這是四大AMC永遠比不上的。
第二，地方股東背景優勢。四大AMC背景很好，但放到地方，股東背景沒有起到直接的支持。而地方AMC在這方面會越來越具有優勢，尤其是股東背景多元化的地方AMC，股東資源可以為公司所用，這在未來非常有優勢。
第三，監管優勢，地方AMC監管是空白，少量的監管是參與一級市場監管。對于地方AMC一級市場之外其他業務投資，甚至省外全國性的投資沒有限制。也就是說四大省級AMC反而在業務開展上有更大局限，跨省業務比較困難，對于地方AMC而言，跨省業務沒有任何限制和局限。所以不難看到很多大型的地方AMC平臺是面向全國開展業務，如果監管繼續放開，相信未來這部分收益比重會逐步擴大。
賀輝指出，還有非常重要的一點是地方AMC沒有包袱，完全輕裝上陣，這一優勢將越發明顯。四大AMC走到今天，尤其近兩年不計成本在市場“掃貨”，每家都有千億甚至幾千億的不良包，這個包袱的消化未來可能會成為四大一個很嚴重的問題。
一位在銀行資產保全部從業20余年后轉入民營資產管理公司的資深業務人士坦言，四大資產管理公司總資產規模超過了3萬億，持有不良資產的份額達到了五成左右。不良資產無論從銀行買過來還是市場上收購的，流動性都非常差，而且已經有違約的資產。如此高比例的非流動性資產已經開始逐漸暴露流動性問題。
“前兩天剛剛接到一個電話，某四大資產管理公司省級分公司老總給我打電話，說你來我這兒，我這兒有很多資產給你挑。我說怎么這么急，他說流動性管理出了問題。這就是一個信號，目前各大資產管理公司收資產解決資金回流壓力迫在眉睫。”他稱。
他認為，今年年中資產包價格可能到達一個高點，出的包可能很多。疊加四大AMC目前和未來可能產生的流動性壓力，或將給地方AMC帶來豐富的機會和交易。
