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21世紀經濟報道記者采訪的多位行業人士都表示，場景和技術將是下一階段這些上市的互金公司轉型的主要方向，如今包括趣店、樂信、拍拍貸、宜人貸等都逐漸向有場景的消費金融回歸，并不斷提升技術能力，降低獲客、運營成本。
截至5月29日，在美國上市的拍拍貸、樂信、趣店、宜人貸都公布了2018年一季度財報（未經審計）。作為第一批赴美上市的中國互聯網金融公司，總體來看這四家公司的營業收入都在增長，但凈利潤增速則出現分化。不過，相比于它們2016年、2017年增速動輒達200%以上的風光，高增長時代已悄然逝去。
而在各公司2018年一季報發出后，資本市場的反應也并不樂觀。按季報公布后的第一個交易日計算，趣店一季報發布后，股價大跌16.46%；樂信一季報發布后，股價大跌7.79%；宜人貸一季報發布后，股價下跌3.78%。拍拍貸一季報發布后，股價雖然大漲15.99%，但一周后就已將漲幅全數回吐。
此外，2017年四季度上市的趣店、拍拍貸、樂信的市值從上市至今，市值均已大幅度縮水，如5月27日趣店市值約為28.5億美元，已不及上市當日約96億美元市值的30%；拍拍貸市值被腰斬，目前約22億美元；樂信則在上市前將自己的募集資金從5億美元調整為1.2億美元，但如今市值亦較上市時減少1億美元左右。
“在這些企業上市之前，市場對其估值主要參照以往的發展速度和盈利水平，而2016年、17年間，現金貸等業務增長十分迅速。但從去年年底開始，隨著監管環境的變化和居民去杠桿的開啟等，以現金貸為代表的互聯網金融平臺市場環境也發生了劇烈變化，造成壞賬率上升、盈利增速下降等，因此估值自然會降低。”蘇寧金融研究院互聯網金融研究中心主任薛洪言表示。
業績增速大降
從上周開始，趣店、拍拍貸、宜人貸、樂信等多家赴美國上市的互金企業陸續公布一季度財報，然而從一季報情況來看，這些企業的發展情況與半年前已大不相同。
一季報顯示，趣店一季度總收入17.17億元，同比增長105.6%；凈利潤3.16億元，同比下降32.10%；樂信一季度總營業收入達到16億元，同比增長31%，凈利潤1.46億元，同比增長160%；拍拍貸一季度營收達9.168億元，同比增長37.1%，凈利潤為4.37億元，同比增長5.0%；宜人貸一季度凈收入15.93億人民幣，同比增長56%；凈利潤6.69億元，同比增長91%。
但值得注意的是，這幾家美股互金上市公司一季度均開始采用ASC606收入確認準則，即根據之前的收入確認準則，公司在月度服務費收到之后才會確認收入，但根據ASC606準則，公司在完成合同義務之后即可在財報上確認收入，該準則調整會使短期賬面財務狀況改善。
此外，這些互聯網金融公司的客戶增長速度和交易總量增速也在降低。如一季度趣店線上消費金融服務交易總額153億元，同比下降8.1%；活躍用戶為410萬，同比下降13.9%；拍拍貸一季度成交量達到123.49億元，同比增長17.1%，環比2017年第四季度有所下降。表現相對較好的樂信，一季度末活躍用戶數量達到260萬人，同比增長39.2%。
回顧上市之初，趣店招股說明書中顯示2017年上半年，趣店的總營收入同比增速為393%，凈利潤同比增速為698%；拍拍貸2017年上半年凈利潤為10.49億元人民幣，比2016年全年高出109%，增速都遠高于今年一季度增速。只是這些招股說明書在開啟上市“狂歡”的同時，也引來了對其放款無場景發展模式、高利率、暴力催收的大量質疑。
因此，從2017年底開始，《關于整頓規范“現金貸”業務的通知》、《小額貸款公司網絡小額貸款業務風險專項整治實施方案》、《互聯網金融逾期債務催收自律公約》等針對無場景貸款業務的監管措施相繼出臺，無牌企業被禁止放貸，持牌企業被要求整改，利率費率、融資渠道、資金去向、杠桿率、催收方式等受到嚴格限制。因此，上市之初以無場景貸款為主要收入來源的企業都受到影響。
“其實在監管要求發布后，行業也面臨一些老賴故意不還款期望拖垮公司、資金來源受限制等情況，多數想要合規經營的公司也在主動收緊審批，下調利率和交易量，降低業務和合規風險。”一位在某月放款額排名前十的現金貸企業工作人員表示。
與此同時，這些互金企業也逐步面臨貸款清收和逾期的問題。雖然已公布一季報的企業大多數當季逾期率都呈趨穩態勢，但累計逾期率仍然在上行。如宜人貸截至今年一季度，2015年發放貸款的累計凈壞賬率為9.7%，環比上一季度上升0.4%；拍拍貸M0-M6（M6以上核銷）的累計逾期率達到13.42%，相比上一季度繼續增長3%。
互金平臺轉型路在何方
21世紀經濟報道記者采訪的多位行業人士都表示，場景和技術將是下一階段這些上市的互金公司轉型的主要方向，如今包括趣店、樂信、拍拍貸、宜人貸等都逐漸向有場景的消費金融回歸，并不斷提升技術能力，降低獲客、運營成本。
盈燦咨詢高級分析師張葉霞認為，未來互金平臺的信用貸會被壓縮，而有場景的供應鏈金融、汽車金融等則會受到青睞。“未來互金平臺的競爭會是資產端的競爭。”張葉霞說。
如趣店在去年11月推出“大白汽車分期”業務，開啟消費分期業務和汽車新零售業務雙引擎戰略；樂信也于近日推出“樂買車”，進軍汽車金融領域。
但從今年的一季報來看，雖然進入汽車金融領域帶給了趣店較高的營業收入回報，但同時汽車金融也是燒錢大戶。一季報顯示，趣店2018年第一季度成本與費用為13.95億元，同比去年增長366.56%，報告稱這主要是由于大白汽車業務產生了較高的銷售類租賃成本。
“汽車租賃是重資產業務，前有各大銀行、消費金融公司，后有各大融資租賃公司、互金頭部平臺入駐。而且汽車金融特別要看重在貸后管理。因此進入汽車金融領域需要更強大的資金實力、管理能力和營銷能力，需要的客戶積累和回款時間也比較長一些。”一家融資租賃企業的工作人員表示。
在技術方面，樂信發布了基于過7000個風控模型數據變量的“鷹眼”智能風控系統，拍拍貸也聲稱要進一步運用人工智能等先進技術提升“魔鏡”風控系統水平，發力智慧金融；宜人貸、趣店等也都表示要通過大數據、人工智能的力量來提升借款申請的效率、提升風控水平。
此外，目前這些原本依靠大數據線上風控來放款的公司也在向對機構的金融服務領域轉型。如宜人貸于去年就開始布局“科技能力共享平臺（YEP）”，為合作機構提供信用評估、風險控制和精準獲客的金融科技服務。
“對于上市平臺而言，合規是底線要求。現金貸新規后，場景依托成為合規的前提，拓展場景成為業內平臺轉型的重要方向。從行業角度看，2017年前后居民部門杠桿率出現了快速攀升，目前進入到調整期，用戶借款意愿下降，也不支持平臺大干快上，不過調整期不會太長。”薛洪言說，“在金融科技層面，創業型的互金平臺在人才儲備、科技投入上還難以與大平臺、大銀行比肩，技術發展側重點應該集中在如何將現有的先進技術落地在應用層上。”
