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　　多位專家23日在“2017中國債券論壇”年會上表示，展望2018年，當前強監管的態勢將長期維持，并將不斷完善。債券市場仍將受國內外多重因素交織影響，2018年的債券市場利率可能會有一定程度的上行。

　　與會專家指出，2017年債券發行市場最值得關注的不在于發行總量的放緩，而在于發行結構發生改變：政府債券和非金融企業債券發行規模在經歷了前兩年的大幅增長之后，在2017年出現了大幅度收縮；以同業存單為代表的金融機構債的發行則仍大踏步擴張。

　　進一步細究，政府債券發行量的減少是地方政府債券發行下降所致。非金融企業債券發行規模下降則較為復雜。首先，受益于供給側改革和補庫存帶來的周期性產品價格上升的影響，企業盈利顯著改善。但“去產能”“去杠桿”以及過去較低的產能利用率，使得它們即便在價格上漲的刺激下有擴產的需求，但也較少有融資進一步擴張產能的意愿。其次，在利率上行壓力加大的背景下，企業發債融資面臨較大的不確定性。最重要的是，債券二級市場收益率的大幅上升帶動了債券發行利率的水漲船高，使企業的債券融資利息成本大幅上升。

　　受同業存單狂飆突進的帶動，金融機構債占比迅速提高。但央行發布公告要求，自2017年9月1日起，金融機構不得新發行1年期以上的同業存單。同時，2018年第一季度，將規模5000億元以上的銀行1年以內同業存單，納入MPA同業負債占比指標考核。這將限制同業存單的監管套利，隨著對同業存單監管的加強，預計同業存單發行規模將會下降。

　　展望2018年，多位專家表示，中國債券市場仍將受國內外多重因素影響。發達經濟體的復蘇和增長，不僅為大宗商品價格提供了支撐，也將逐步改變全球流動性和利率環境。同時，中國經濟政策目標中增添了兩個新的具有重要權重的因素：綠色和穩健。

此外，有專家認為，公開市場操作向市場傳達了收益率仍將上升的預期。但需求端將重新成為主導大宗商品價格的因素，PPI及由此帶來的GDP平減指數將在2018年趨于收斂，債券收益率所要求的通脹補償會相應地下降。綜合各類因素看，2018年的債券市場利率可能會有一定程度的上行。