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再融資新規(guī)出臺(tái)，基金公司積極參與。據(jù)中國基金報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，新規(guī)發(fā)布后，已有近百家上市公司修改或新披露了定增預(yù)案，興全、富國、建信、睿遠(yuǎn)、前海開源、財(cái)通等基金公司參與其中，后續(xù)還有不少基金公司為進(jìn)入定增市場積極布局，準(zhǔn)備大干一場。
看準(zhǔn)定增市場機(jī)遇，跟蹤備戰(zhàn)成為近期不少基金公司的業(yè)務(wù)重點(diǎn)。
“我們對(duì)全部定增項(xiàng)目都保持緊密跟蹤，嚴(yán)格按照標(biāo)準(zhǔn)篩選標(biāo)的。目前已儲(chǔ)備了一些重點(diǎn)標(biāo)的，三四月份會(huì)參與一些重點(diǎn)項(xiàng)目。”九泰基金定增投資中心總經(jīng)理劉開運(yùn)表示目前正在與企業(yè)頻繁交流。
博時(shí)基金研究部副總經(jīng)理金晟哲表示，對(duì)已覆蓋上市公司保持持續(xù)溝通，摸底潛在機(jī)會(huì)，提前做好基本面研究，篩選項(xiàng)目池。同時(shí)與發(fā)行方和投行緊密聯(lián)系，第一時(shí)間掌握定增資產(chǎn)供應(yīng)信息。“未來定增市場機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。門檻大幅降低，優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目的競爭愈發(fā)激烈，具備項(xiàng)目獲取、公司研究、資產(chǎn)定價(jià)等全方面主動(dòng)管理能力的投資管理機(jī)構(gòu)，才可能在定增市場做大規(guī)模并為客戶帶來回報(bào)。”
據(jù)中國基金報(bào)記者了解，看準(zhǔn)定增市場將迎來黃金發(fā)展期，此前對(duì)定增業(yè)務(wù)積累較多的基金公司已迅速行動(dòng)起來。“有很多公司來找我們談項(xiàng)目，比之前熱度要高很多，我們也準(zhǔn)備精選其中優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目參與。”一位基金公司投研人士表示。
Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，2月15日至29日，滬深兩市共有76家上市公司披露增發(fā)預(yù)案。公募比較看好的立思辰(300010,股吧)，有興全、建信、睿遠(yuǎn)等基金公司參與，認(rèn)購金額分別為2.5億元、4000萬元和2.3億元。富國基金(博客,微博)和興全基金參與了中密控股，認(rèn)購金額各6000萬元。此外，前海開源和財(cái)通兩家基金參與了恒邦股份(002237,股吧)，認(rèn)購金額分別為2億元和1億元；興全基金則積極布局藥石科技(300725,股吧)，認(rèn)購6.5億元；麥迪科技(603990,股吧)獲富國基金0.6億元認(rèn)購。
“2017年監(jiān)管變化讓整個(gè)定增市場降至冰點(diǎn)，這次政策調(diào)整激活了市場，后續(xù)還會(huì)有更多基金公司參與。”據(jù)一位業(yè)內(nèi)人士表示，年初以來權(quán)益基金發(fā)行規(guī)模可觀，大量的新增資金需要尋找價(jià)格合適的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，這也從需求上促使基金公司成為增發(fā)領(lǐng)域的主要玩家之一。
在看準(zhǔn)機(jī)遇的同時(shí)，不少基金公司非常重視精選個(gè)股以及風(fēng)險(xiǎn)控制。
劉開運(yùn)表示，參與定增項(xiàng)目，判斷基礎(chǔ)是標(biāo)的的長期競爭能力和長期成長性，并需要同時(shí)滿足兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)：一是最近三年平均ROE≥8%，二是最近三年扣非凈利潤復(fù)合增速≥10%。同時(shí)，在風(fēng)險(xiǎn)控制上，會(huì)深入研究定增標(biāo)的，發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，控制參與標(biāo)的估值水平，留出一定安全邊際。
招商基金投資支持與創(chuàng)新部總監(jiān)姚飛軍表示會(huì)從行業(yè)景氣、個(gè)股景氣和估值三個(gè)維度對(duì)定增項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)估；同時(shí)考慮到項(xiàng)目的鎖定期，會(huì)對(duì)未來6個(gè)月時(shí)間維度的景氣變化進(jìn)行重點(diǎn)分析，優(yōu)先考慮行業(yè)景氣度向上確定性較高，估值相對(duì)合理的項(xiàng)目。而對(duì)于目前估值較低的周期性板塊，考慮到部分項(xiàng)目的下行風(fēng)險(xiǎn)有限，如果可以拿到較理想的價(jià)格，也會(huì)適度參與。
在風(fēng)險(xiǎn)控制上，姚飛軍表示，前期的項(xiàng)目選擇，公司有嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)于高風(fēng)險(xiǎn)個(gè)股設(shè)置禁投池。同時(shí)，對(duì)于定增公司的潛在風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估，例如其商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)和股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)等。
諾德基金表示，選擇標(biāo)的還是要回歸基本面，由于定增有鎖定期，所以企業(yè)基本面是定增投資機(jī)構(gòu)必須考量的維度，包括行業(yè)的景氣周期，成長空間和競爭格局，基礎(chǔ)資產(chǎn)有合理的盈利能力，并且具備一定的核心競爭力，在盈利質(zhì)量上能給股東創(chuàng)造持續(xù)現(xiàn)金流。
看好今年定增市場
“此次再融資政策的落地，將成為市場風(fēng)格進(jìn)一步切換的催化劑，中小盤股票投資機(jī)會(huì)將會(huì)是未來一兩年的重要方向。定增投資作為典型的成長股投資策略，受益于此次再融資政策的落地實(shí)施，將成為今年非常具有吸引力的投資品種。”劉開運(yùn)表示。
金晟哲也表示，當(dāng)下是參與定增市場非常好的時(shí)點(diǎn)。“目前正是天時(shí)、地利、人和，天時(shí)是市場正處在牛熊交界或是熊市的尾部。地利則是指，從2019年開始資本市場的政策不停地松綁，對(duì)于參加者來說比較有利。人和是指折價(jià)。定增剛剛重新回到投資者的視野，很多產(chǎn)品還在籌備中，這個(gè)時(shí)候參與，報(bào)價(jià)的人不會(huì)像2016年、2017年那么多，還能拿到不錯(cuò)的折價(jià)。”
姚飛軍也看好今年權(quán)益市場的整體表現(xiàn)，認(rèn)為新規(guī)將為機(jī)構(gòu)投資者帶來更好的介入機(jī)會(huì)。從全年維度看市場仍有一定上行空間，當(dāng)前整體估值仍相對(duì)較低，疫情對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)有短期沖擊，但逆周期政策也將加碼；再融資門檻降低之后，上市公司參與熱情較高，篩選質(zhì)地好、發(fā)行底價(jià)合理的項(xiàng)目，能夠增厚安全墊，獲得較好的預(yù)期收益。
